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分析人士认为，港股手机设备股年初以来的涨势可能会提升市场对该板块的投资情绪。随着三摄渗透率在智能手机市场中快速提升，手机设备企业业绩将逐渐回暖，港股手机设备股股价或得到上涨支撑。责任编辑：白仲平国际大行预测点位已被踩在脚下⊙刘昌源 ○编辑 朱茵

新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：梁斌 SF055何永智称如收门票，全年只收节假日22天，不超过20元 最终是否收门票，还需要商户和政府有关部门都同意

中原地产首席分析师张大伟表示，由于统计局公布的新建商品房住宅完全来自各地网签数据，在各地限制签约的情况下，一方面前几月有低估房价的可能性，另一方面，在最近入市项目松绑下，各地释放高端存量集中签约，又放大了市场涨幅。因此，12月官方发布的全国房地产市场数据有所“失真”。

五、提升科技实力，促进投资银行业务提质增效在通过技术手段提升投行管理水平方面，近年来西南证券进行了积极有效的探索。公司建立了在行业内领先的投行业务底稿电子化管理系统、项目管理系统、风险预警系统和债券违约风险管理系统，未来还将尝试智能审核系统。公司将坚持以科技智能化手段提升投行业务质量和效率的道路，全面拥抱数字化转型，通过技术手段构建一个具有承上启下枢纽作用的数字化大平台，实现投行业务中审核、分析、操作等基础流程工作的智能运营与体系化运作，构建强大的运营支撑体系，提升资源利用效能，释放投行前台人员的战斗力，让业务人员更聚焦于满足市场客户需求，做好深耕服务。同时，公司在风险管理技术系统上深耕细作，以科技助力公司打造专业化、集团化、平台化的合规风控核心竞争力。

2-3年中期视角，成长风格更优。A股价值成长风格切换周期是2-3年，16-17年价值胜出，18年两个关系弱化，往后看2-3年成长胜出概率更大。从估值盈利匹配度看，价值龙头的代表上证50 PE（TTM）9.2倍（截止2018/12/07），18Q3净利润同比10.9%，我们预计18、19年净利同比10%、4%；中证100 PE（TTM）10倍，18Q3 净利润同比10.8%，预计18、19年净利同比10%、4%。成长龙头的代表创业板指 PE（TTM）30倍，18Q3 净利润同比-6.2%，预计18、19年净利同比-5%、8%。从相对估值看，上证50/创业板指PE目前为0.31，高于2010年以来均值0.21以及16年1月以来均值0.25，处于16年以来高位，而相对估值处于某一区间极值往往容易促成风格切换。从产业政策看，2015年底提出的供给侧结构性改革，过去2年主要聚焦“三去”和“一降”，周期性行业产能出清盈利改善，而为周期性行业集中授信的银行不良率也出现回落，从风格角度看，以上证50为代表的价值股业绩改善最为显著。未来将侧重“一补”，成长性较强的先进制造业和新兴消费是需要补的短板。从近期政策推进看，10月底中央政治局会议提出坚持“两个毫不动摇”，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难，11月国家领导人在上海提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，近期证监会也连续出台政策简化预案披露要求，鼓励支持并购重组，预计19年将有更多政策推进创新成长，从而加速成长股业绩释放。13-15年创业板牛市的一个重要背景就是14年初并购重组相关政策逐渐放宽，外延式并购助推了创业板盈利增速上行。展望19年，部分成长类子行业业绩增速望出现趋势性回升。

空间上盈利正增长面临考验，预计19年净利同比为5%。目前我国经济呈现类滞涨特征，GDP当季同比由18Q2的6.7%降至18Q3的6.5%，CPI同比从5月1.8%升至10月2.5%，往后看经济增速下行趋势不变，通胀周期滞后于经济周期，预计未来经济将由类滞胀走向类衰退，对应到微观层面就是从量跌价稳到量价齐跌。量的角度看，2000年以来A股总营收同比与名义GDP增速走势趋同，但盈利下行后期增速差距更大，2010年以来盈利下行后期两者平均相差5.5个百分点。根据海通宏观预测2019年中国名义GDP将回落至8%，以此推算2019年A股营收同比为2.5%。价的角度看，2000年以来A股销售净利率走势与通胀大致趋同，在通胀下行期CPI和PPI下行1个百分点对应销售净利率平均回落0.1个百分点。根据海通宏观预测2019年A股CPI、PPI分别为2%、0 %，那么从17Q3以来CPI、PPI下降了-0.4、6.9个百分点，对应2019年销售净利率回落至9.6%。此外，税制改革将对冲业绩下滑趋势，目前个税改革已出台，按照2015-17年城镇居民消费/可支配收入均值为0.68，推算个税改革将提高A股净利同比0.2个百分点，其他值得期待的改革方向是增值税改革、降低社保缴费比例，预计在大力度/温和改革下减少增值税457/242亿元，提高2019年A股净利同比0.9/0.5个百分点，减少社保缴费379/183亿元，提高2019年A股净利同比0.7/0.3个百分点。综上，我们预测2019年A股净利同比在5%左右，对应ROE为9%左右。另外，前文分析到A股盈利预计将在19年Q3见底，回顾历史上几次盈利周期低点时净利同比都破零，而当前新时代产业结构转型和行业集中度提升都利于抬升业绩增速中枢，我们认为这次A股净利同比低点将在零增长附近。