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对于V社的“禁赛”公告，中外网友纷纷表示“干得漂亮”。今天（5日）上午，小锐尝试联系重庆特锦赛主办方进一步了解详情，但截至发稿时，尚未得到回复。被禁赛后的“道歉”，被指毫无诚意在TNC的计划中，如果一切进展“顺利”，此时承受外界误解和指责的，应该是“重庆主办方”。

4.2底部打磨阶段：高股息率公司从类滞胀走向类衰退，底部打磨期重视高股息率公司。2018年下半年以来中国经济出现类滞胀特征，往后看经济下行压力较大，而通胀周期滞后于经济周期，19年经济可能出现类衰退特征。类衰退期经济增速下行，通胀下降，企业盈利恶化导致股市低迷，防御性行业优势显现。国内两次典型类衰退区间：2008/04-2009/03、2011/09-2012/09，在类衰退期政府为刺激经济，宏观政策均有宽松。08年9月央行降息降准，11月国务院推出刺激经济的四万亿投资计划。2011年12月央行三年来首次下调存款准备金率，2012年两次降息、两次降准。以宏观政策转向为界将类衰退期间分为前后两段。两次类衰退前期必需消费（食品饮料、医药等）和高股息行业（银行、保险、石油石化、电力公用等）表现较好，强周期行业表现较差（有色、钢铁等）。类衰退后期受益于宽松政策的行业表现更优，第一次类衰退后期，周期性行业受益于四万亿投资计划，2008/09-2009/03期间建材涨跌幅78.8%、电力设备78.6%、有色73.3%、同期上证综指19.5%。第二次类衰退后期金融改革持续利好，11年RQFII试点加速推行，12年A 股证券交易经手费收费标准下调，同年保监会降低中小型保险公司设立资管公司门槛，促进保险资产投资多样化。2011/12-2012/09券商涨幅11.8%，保险10.7%，同期上证综指-10.6%。此外衰退期高股息行业股价表现也很显著，比较高股息、低PE、低PB、高ROE四种策略在衰退期表现，在衰退期开始阶段选取沪深300成分股前10%个股作为组合，按市值加权，第一次类衰退期（2008/04-2009/03）高股息策略收益率-30.7%、低PE-31.0%、低PB-32.3%、高ROE-36.1%，同期沪深300指数-33.8%，第二次类衰退期（2011/09-2012/09）高股息策略收益率-8.0%、低PE-8.5%、低PB-12.9%、高ROE-22.8%，同期沪深300指数-19.4%。为何衰退期高股息策略明显占优？我们前期报告《高股息策略长期有效么？-20160920》研究过长期看高股息策略在中美股市均有效，尤其是熊市期间高股息策略充当保护伞作用，通过股利再投资积累更多的股份能够缓和组合价值下降，市场恢复后这些额外的股份也将提高组合收益率。另一方面类衰退后期宏观政策宽松，利率下行债市受益，类债券特征的高股息股票也更显投资价值。根据行业分析师预测，结合历史分红率预测股息，我们筛选沪深300成分中高股息率、稳定分红个股如表11。

表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　　　现价　　　　　　变幅-------------------------------山东黄金　（01787）　　　16.94元　　　上升1.93%招金矿业　（01818）　　　　6.89元　　　上升0.29%

“广汽传祺GS系产品的电管理系统基本都一样，其中变速箱与汉兰达所搭载的变速箱也部分相同。”广汽传祺4S店一位销售人员向《每日经济新闻》记者表示。据了解，广汽传祺GS4的变速箱问题主要集中在2015年款和2016年款车型上。这两款车型均搭载的是7速G-DCT手自一体变速箱。由于这款变速箱的返修率太高，广汽传祺在2017款及之后的车型上，推出了配备爱信的6AT变速箱车型。与此前的双离合变速器相比，广汽传祺GS4仅是进行变速箱程序的升级。

王健表示，一方面，设备连接成本太高，技术不太成熟；另一方面，中小企业在应用某一平台后，会担心能否长期支撑。相比大企业，中小企业承担试错成本的能力低。徐晓兰建议，大量中小企业面临巨大转型压力，需要国家资金扶持与社会资本投入进行共同建设，将技术支撑能力惠及中小企业，这是工业互联网发展的使命和担当。

3.2 黑暗笼罩：业绩向下趋势没变时间上来看盈利回落将持续到19Q3，或许会更长。当前市场政策已经开始变化，但盈利下降的趋势依然没变，盈利下行究竟会延续到什么时候呢？回顾历史，2002年以来A股经历了5轮盈利周期，平均每轮盈利周期持续12个季度，5轮盈利起落周期分别为02Q3-05Q4、06Q1-08Q4、09Q1-12Q2、12Q3-16Q2、16Q2-至今，目前A股处在第5轮盈利周期的回落期。本轮盈利周期始于2016年中，A股净利累计同比从16Q2的-4.7%升至2017年底的18.1%，ROE（TTM，下同）从9.4%升至10.3%，2018年以来净利润同比增速开始下滑，至18Q3为10.4%，ROE为10.8%。观察2002年以来我国经济的库存周期和A股的盈利周期，可以发现两者走势大致趋同，而且两者周期平均都为三年左右。分别用GDP中资本形成总额分项存货同比和工业企业产成品存货累计同比衡量存货，可发现自2002年以来我国已经历5轮库存周期，平均持续39个月，其中补库存和去库存各占1年半左右。本轮库存周期始于2016年中，自18年二季度步入去库存阶段，按照历史经验，本轮库存周期将于2019年三季度左右结束。当然，本轮库存周期可能面临更多不确定性，中美贸易摩擦悬而未决，若未来我国出口增速大幅下降，本轮库存周期或将延长。从具体数据来看，房地产销售面积累计同比已经从16年初的36.5%下降到18年10月的4.1%，而地产销售领先地产开工领先地产投资，回顾历史发现地产销售通常领先地产投资6-12个月。OECD综合领先指标从18年初的100.3下降到99.6，OECD综合领先指标通常领先出口同比增速1-3个月，需求端回落的趋势很明确。考虑到我国库存周期和A股盈利周期大致走势趋同，目前A股盈利也仍在下行通道中，业绩将在明年三季度或更长的时间探底。